你在股市上的行为偏差，竟然成为了别人赚钱的工具

大部分人都无法成为《生活大爆炸》中的Sheldon，但即使是那个理智到让人又爱又恨的Sheldon，在遇见Amy时也会偶尔失去理性。

小编木有找到与Amy的动图…自行想象吧😏

投资中也是，正是因为与生俱来的不理性，小股民常常靠着本能反应在股市操作，总是遵循让自己内心最舒服的行为方式。比如，你是不是经常会这样？

场景1

   我总是对的：过度自信   

一个有趣的实验：受访者需要判断自己的驾驶水平是高于还是低于群体平均水平，结果超出2/3的受访者都认为自己超过了平均水平，而事实上这个数据只能是1/2。

反映到股市中，是投资者对自身选股择时能力的过分自信，常常自动过滤负面信息，对支持其信念的正面信息过度强化。比如总是坚信自己可以“买在最低点卖在最高点”、“赚到每一个波段”、“能够战胜市场”，在这类心理的驱使下常表现出：低估市场风险、频繁交易、股价下跌中“死扛”。

场景2

    对是因为我,错是因为你：归因偏差   

为什么金融从业者大多不愿意给朋友推荐股票？因为他们都经历过惨痛的教训：朋友在你的指导下买股票赚了钱，满心欢喜，觉得自己择时能力和决断力非常突出；如果朋友很不幸的亏了钱，那肯定要责备你推荐的股票太差。

人心都是肉做的，情感上自然会偏向自己，总是习惯于将成功归因自身、失败归因外在因素，这也是无可厚非的。不过，在股市中反复的归因偏差，久而久之就会导致自信心过度膨胀了。想要克服这一人性弱点，需要你有非常强的自省自律能力。

场景3

   不怕浮亏怕浮盈：售盈持亏   

根据深交所的《2017年个人投资者情况调查报告》，有41%的受访者表示自己“拿不住盈利的股票、长期持有亏损的股票”。

虽然投资理性程度总体增强，但非理性投资行为问题仍然不容忽视。

——《2017年个人投资者情况调查报告》

非理性投资行为发生比例依然较高。

各种行为描述选项的非理性投资者平均占比39.2%，发生比例较高的有“投资自己买过的股票比其他股票更容易挣钱”（熟悉偏好，占63.8%）、“自己操作股票比购买基金收益更高”（过度自信，占47.5%）和“我总是拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”（处置效应，40.8%）。

为什么股民可以忍受50%的浮亏，却在20%的浮盈后急急忙忙平仓？行为金融“前景理论”认为：这是由于人们的效用函数呈现S型。当投资者处于盈利状态时是风险规避者，倾向于获利了结而非冒着风险继续持有；而处于亏损状态时是风险偏好者，宁愿抱着账面亏损、侥幸的等待股价反转，不愿意锁定真实的亏损。

有人会说：不怕短期亏损，静待价格回归，这不是价值投资者的做法吗？问题在于，真正的价值投资者是对公司基本面非常有把握的基础上，理性的判断目前价格被低估，并且敢越跌越买；而被套牢的股民大部分是“伪价值投资者”，只是在“自欺欺人”。

世界上最遥远的距离莫过于：看着自己卖掉的股票不断创下历史新高，悔恨的捶胸顿足；在被爱股深深套牢后说服自己它一定会涨回来，直到心灰意冷割肉出局，可又发现自己恰到好处的卖在了最低点。

场景4

   对新信息不敏感：惯性思维   

有些股民一旦形成某个观点后就很难改变，对新信息反应不足。所以公司在发布利好消息后，股价很少一步涨到位，大家需要足够长的时间来消化新信息，这一过程中股价会形成短期动量趋势，而当股民习惯上涨趋势后，他们就很难意识到股价可能已经被高估，因此又助推了资产泡沫。

行为金融学研究者坚信：小部分聪明人，可以利用投资者的行为偏差在市场上获利。华尔街的一些机构确实利用行为金融学理论制定出了反向投资策略，还专门设立了“行为基金”。比如JP摩根旗下的UBVLX基金(Undiscovered Managers Behavioral Val L)，该基金利用对行为偏差的理解，寻找被错杀的企业，截至2017年9月底，该基金成立以来累计回报率高达832%

数据来源：晨星，截至2018年4月9日

要克服骨子里的贪婪、恐惧、过度自信等人性弱点，可能真的是一件非常困难的事情。如果你没有信心做到，那把钱交给专业机构去打理可能是不错的选择，他们经历了长期的市场打磨，一定程度上比小散户更有能力做到理性思考。

当然，你也可以尝试着改变自己的行为模式，看看会有什么样神奇的效果？

文：蒋寒尽

<完>

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